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国防军工行业周报:关注军民融合持续推进及军工改革进展,推荐板块龙头品种

发布时间:2017-06-26    研究机构:华创证券

1.板块一周回顾

2017年第24周,上证综指上涨1.11%,收于3157.87点;中证军工指数上涨0.15%,跑输大盘,相对收益率为-0.96%。 年初至今国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深,跌幅为11.67%。同时,我们整理了核心军工标的的融资数据,选取了2014年4月至今的变化值,目前融资余额226.28亿元,仍相对较高。

2.核心观点

2017年地缘政治紧张刺激军工板块走势,对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加。同时,我们认为今年内部改革的继续推进也将继续成为板块的驱动力,军工板块在2017年将有整体性的投资机会,建议全年范围内关注内外驱动下军工板块的投资机会、尤其是整体性机会。 而此前军工板块持续大幅度调整,我们5月1日提示过这是与整体风向偏好的下降以及军工板块短期催化剂兑现有关、并与分级基金有关;而随着5月8日鹏华基金大型分级基金国防A/B下折,板块整体性的大幅度回调;我们在过去三周认为在下跌中不必太悲观,关注板块建仓机会,6月以来板块有反弹表现。

我们认为,军工板块后续催化剂可继续关注科研院所改制以及建军节庆典活动等。根据国防科工局今年2月召开的全面深化国防科技工业改革领导小组第十五次会议,军工科研院所改制已形成了初步分类方案,明确了首批转制院所名单,2017年是推进国防科技工业改革的关键年,后续要加快制定和出台军工科研院所转制实施意见,积极稳妥推进军工科研院所转制实施。航天科技集团副总经理张建恒今年3月接受上证报记者采访时也表示,各个军工集团的事业单位改革方案已经基本确认,由于配套政策未落地所以尚未开始操作。我们认为,科研院所改制有望在今年取得实质性进展,同时下半年建军节有大型庆典活动,都将形成对板块的实质性催化。

6月20日中央军民融合委员会召开第一次全体会议,并且在会上可看到原中国商用飞机有限公司董事长金壮龙已到委员会任职,我们认为,军民融合作为国家战略进入加速推进期,6月22日国防科工局发布2017军民融合专项行动计划,明确了2017年军民融合的重点工作。我们长期看好军民融合深度推进背景下的优质民参军企业。

推荐关注龙头白马标的中直股份(2017年年度推荐)、内蒙一机(600967)(坦克装甲车辆平台)、中航黑豹(2017年一季度金股)等,以及受益于科研院所改制的低估值雷达龙头标的四创电子、国睿科技;同时,关注成长性好的民参军企业:耐威科技(惯导+MEMS绝对龙头+航电的整体布局)、火炬电子(陶瓷基复合材料产业化稀缺龙头)等。

5.投资建议 推荐2017年二季度金股火炬电子(陶瓷基复合材料产业化稀缺龙头)和内蒙一机(兵器工业集团旗下坦克、装甲车等地面装备上市平台)以及科研院所龙头标的国睿科技和四创电子。持续推荐2017年度品种中直股份(直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的)和2017年2月的金股中航黑豹(军工新龙头、年报已扭亏并摘帽),民参军的耐威科技(惯导+MEMS绝对龙头+航电的整体布局)。

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